# SEBI muốn một học viện giao dịch hoàn lại Rs 546 crore. Quyết định dài 171 trang nói gì

> Quyết định cuối cùng của SEBI ngày 23 tháng 10 năm 2026 yêu cầu học viện của Avadhut Sathe hoàn Rs 546.17 crore và cấm hai năm. Quyết định nói gì.

- Source: https://setupbook.io/vi/blog/avadhut-sathe-sebi-quyet-dinh-hoan-tien-546-crore
- Site: SetupBook
- Language: vi
- Published: 2026-10-30
- Tags: tin tức, quy định, ấn độ
- en: https://setupbook.io/blog/avadhut-sathe-sebi-order-explained
- tr: https://setupbook.io/tr/blog/avadhut-sathe-sebi-karari-546-crore-iade-ne-diyor
- es: https://setupbook.io/es/blog/avadhut-sathe-orden-sebi-546-crore-explicada
- pt: https://setupbook.io/pt/blog/ordem-sebi-avadhut-sathe-reembolso-rs-546-crore
- id: https://setupbook.io/id/blog/putusan-sebi-avadhut-sathe-akademi-trading-rs-546-crore
- de: https://setupbook.io/de/blog/avadhut-sathe-sebi-anordnung-546-crore-erklaert
- fr: https://setupbook.io/fr/blog/ordonnance-sebi-avadhut-sathe-rs-546-crore-expliquee
- ar: https://setupbook.io/ar/blog/avadhut-sathe-sebi-order-explained

Ngày 23 tháng 10 năm 2026, SEBI, cơ quan quản lý thị trường chứng khoán của Ấn Độ, ký một quyết định cuối cùng dài 171 trang nhằm vào Avadhut Sathe Trading Academy và người sáng lập của học viện, Avadhut Sathe. Quyết định yêu cầu họ hoàn lại Rs 546.17 crore cho những người đã trả tiền học các khóa. Một crore là 10 triệu rupee, nên đó là khoảng 5.5 tỷ rupee. Quyết định cũng cấm họ tham gia thị trường chứng khoán ít nhất hai năm. SEBI nói các chương trình trả phí và các nhóm WhatsApp đã đưa ra lời khuyên về cổ phiếu mà không có giấy phép theo luật định. Học viện nói họ dạy chứ không tư vấn, và một đơn vị truyền thông đưa tin họ sẽ kháng cáo.

The Week đặt cụm "dancing finfluencer" vào một tiêu đề tháng 12 năm 2025 về Sathe, và cho biết một video năm 2023 quay cảnh ông nhảy trong một phiên giao dịch đã lan truyền. Cái nhãn đó là của truyền thông. Bản quyết định không dùng từ nào trong hai từ ấy.

Vì sao một trader, sống ở đâu cũng vậy, nên quan tâm? Vì vụ việc nói về một ranh giới mà gần như trường dạy giao dịch nào cũng đang đi trên đó. Khi nào một bài học có lệnh thật chuyển thành lời khuyên? Nếu một mentor chia sẻ điểm vào lệnh, mục tiêu và stop loss ngay trong một khóa học trả phí, quyết định này cho thấy một cơ quan quản lý đọc việc đó ra sao.

## Dòng thời gian nhanh

Các dòng đến tháng 12 năm 2025 cho thấy những gì SEBI nói hoặc làm trước khi nghe phía học viện. Các dòng sau là quyết định hoặc tin tức đã đăng.

| Ngày | Chuyện gì đã xảy ra | Ghi lại ở đâu |
|---|---|---|
| 1 tháng Ba 2024 | SEBI gửi cho học viện một cảnh báo hành chính về việc chỉ trình bày các giao dịch có lãi của học viên (theo lời SEBI) | Quyết định cuối cùng, đoạn 2.1 |
| 24 tháng Bảy 2025 | SEBI chỉ định một cơ quan điều tra | Quyết định cuối cùng |
| 20 đến 21 tháng Tám 2025 | Khám xét và thu giữ tại trụ sở của ba bên bị gửi thông báo, được một tòa án đặc biệt cho phép | Quyết định cuối cùng |
| 4 tháng Mười Hai 2025 | Quyết định tạm thời và thông báo yêu cầu giải trình. SEBI nói, không qua điều trần và dựa trên đánh giá ban đầu, rằng các quy tắc đã bị vi phạm. Khoảng Rs 546 crore bị tạm giữ | Quyết định cuối cùng |
| 19 tháng Mười Hai 2025 | Tòa phúc thẩm Chứng khoán (SAT) tiếp nhận đơn kháng cáo của học viện và cho một biện pháp giảm nhẹ tạm thời có giới hạn | LiveLaw |
| 22 tháng Một 2026 | SAT giữ nguyên quyết định tạm thời nhưng giảm khoản tiền phải nộp xuống Rs 100 crore | LiveLaw, quyết định cuối cùng |
| 16 tháng Ba 2026 | Tòa án Tối cao được cho là không can thiệp vào quyết định của SAT và cho phép rút Rs 2.25 crore mỗi tháng để chi phí vận hành | LiveLaw |
| 17 tháng Ba đến 13 tháng Mười 2026 | Bốn phiên điều trần trước người ra quyết định của SEBI (17 tháng Ba, 6 tháng Tư, 24 tháng Tư, 13 tháng Mười) | Quyết định cuối cùng |
| 23 tháng Mười 2026 | Quyết định cuối cùng, do N. Murugan, cơ quan xét xử bán tư pháp của SEBI, ký tại Mumbai | SEBI |
| 28 tháng Mười 2026 | Một đơn vị truyền thông đưa tin học viện sẽ kháng cáo quyết định lên SAT | Whalesbook |

## Quyết định cuối cùng yêu cầu họ làm gì?

Quyết định nêu tên ba bên: học viện (một công ty trách nhiệm hữu hạn tư nhân), Avadhut Dinkar Sathe, và Gouri Avadhut Sathe, một giám đốc của công ty. Phần về tiền như sau.

| Chỉ đạo | Đối tượng | Số tiền hoặc thời hạn |
|---|---|---|
| Hoàn lại học phí các khóa, trả chung | Học viện và Avadhut Sathe | Rs 546.17 crore trong vòng năm tháng |
| Lãi suất 12% một năm (lãi đơn), nộp vào quỹ bảo vệ nhà đầu tư của SEBI | Học viện và Avadhut Sathe | Rs 67.87 crore |
| Tiền phạt, hạn nộp trong 45 ngày | Học viện Rs 6 crore, Avadhut Sathe Rs 4 crore, Gouri Sathe Rs 1.5 crore | Tổng cộng Rs 11.5 crore |
| Cấm tham gia thị trường | Học viện và Avadhut Sathe | Hai năm kể từ ngày ban hành quyết định, hoặc cho đến khi hoàn tiền xong, tùy mốc nào đến sau |
| Cấm tham gia thị trường | Gouri Sathe | Sáu tháng |

Còn nhiều điều khác nữa. Các tài khoản ngân hàng vẫn bị phong tỏa, trừ để trả khoản hoàn tiền. Học viện và Sathe không được bán tài sản, trừ để có tiền hoàn lại. Trong vòng 30 ngày họ phải đăng thông báo trên hai tờ báo quốc gia (một tiếng Anh, một tiếng Hindi) và một tờ báo địa phương, giải thích cách yêu cầu hoàn tiền. Phần còn lại không thể hoàn cho ai sẽ được chuyển vào một tài khoản ký quỹ (escrow) của SEBI trong một năm, để dành cho yêu cầu của các khách hàng khác, rồi sau đó chuyển vào quỹ bảo vệ nhà đầu tư. Họ cũng phải ngừng đưa ra lời khuyên khi chưa đăng ký và ngừng dùng dữ liệu thị trường trực tiếp hoặc trong quá khứ để chỉ ra hướng đi trong tương lai của một cổ phiếu cụ thể.

Quyết định nói Gouri Sathe không tự mình đưa ra lời khuyên. Quyết định quy trách nhiệm cho bà với tư cách giám đốc và không bắt bà phải hoàn lại tiền.

### Con số Rs 546.17 crore đến từ đâu?

Theo quyết định, học viện đã thu Rs 601.38 crore học phí kể từ năm 2015. SEBI không tính tất cả. Họ chỉ tính các khóa mà họ có bằng chứng trực tiếp, từ năm 2020 đến năm 2025. Chương trình chủ lực, GEO, chiếm Rs 423.49 crore trong tổng số. Một chương trình mentorship góp thêm Rs 39.08 crore, và sáu khóa nhỏ hơn làm nên phần còn lại.

## Vì sao SEBI coi một khóa học là dịch vụ tư vấn?

Lập luận của SEBI có ba bước. Thứ nhất, SEBI nói bằng chứng cho thấy các khuyến nghị cổ phiếu cụ thể: bản ghi hình và các cuộc trò chuyện WhatsApp có mức vào lệnh và thoát lệnh, mức stop loss, dự báo giá, và cả các vị thế thật của chính Sathe được chia sẻ trong các buổi học. Thứ hai, để vào một số nhóm WhatsApp phải trả phí hằng năm, và quyết định coi đó là khoản trả cho dịch vụ. Thứ ba, quyết định nói không thể tách việc giảng dạy khỏi các khuyến nghị. Một phần giải thích biểu đồ mà kết thúc bằng một nhận định về một cổ phiếu là một phần của lời khuyên, dù không ai nói "mua".

Quyết định cũng đáp lại lập luận "họ là học viên". Quyết định nói một khuyến nghị có thể tác động đến quyết định của người nghe ngay cả khi nó xuất hiện trong một buổi học, và gọi người nghe là học viên không làm giảm rủi ro khi họ hành động theo nó. Quyết định thêm rằng niềm tin vào một mentor có thể khiến người ta hành động dễ dàng hơn, và đó là lý do các nhà tư vấn đã đăng ký phải tuân theo các quy tắc về tính phù hợp và xung đột lợi ích.

Lập luận của SEBI hẹp hơn câu "dạy giao dịch là bất hợp pháp". SEBI nói các khuyến nghị cụ thể, bán lấy phí, cần phải đăng ký, kể cả khi chúng nằm trong một khóa học.

## SEBI kết luận gì về các video câu chuyện thành công?

Quyết định tạm thời nói học viện đăng lời chứng thực của học viên cho thấy lợi nhuận lớn, trong khi hồ sơ sàn giao dịch cho thấy những học viên đó lỗ ròng. Quyết định cuối cùng đi qua từng video trong năm video như vậy, và không chấp nhận mọi con số trước đó của SEBI.

Ở hai trường hợp, quyết định phán rằng cáo buộc chưa được chứng minh. Ở một trường hợp, phép tính trước đó đã bỏ sót các quyền chọn hết hạn không còn giá trị, nên con số lợi nhuận chưa đầy đủ. Ở trường hợp kia, một con số được sửa lại cho một hợp đồng futures đã biến khoản lỗ bị cáo buộc thành khoản lãi khoảng Rs 6.29 lakh (một lakh là 100,000).

Ở ba trường hợp còn lại, quyết định thấy lời nói không khớp với hồ sơ. Một video nói một học viên kiếm được nhiều hơn một mức lương mỗi tháng, nhưng tài khoản cho thấy lỗ tổng thể trong giai đoạn đó. Một video nói lãi Rs 2.5 lakh, trong khi hồ sơ ghi lỗ ròng Rs 13,256.85. Một video nói lãi Rs 43.2 lakh và thêm rằng các con số đã được xác minh, trong khi hồ sơ ghi khoản lỗ khoảng Rs 5.58 lakh. Quyết định nói các biểu mẫu đồng ý của học viên chỉ chứng minh sự cho phép sử dụng một câu chuyện, không chứng minh các con số là đúng.

Quyết định tạm thời cũng đã nói việc giao dịch của chính Sathe là lỗ ròng. Quyết định cuối cùng nói ông phản đối điều này, và nói rằng mình không phán quyết về điểm đó vì không có cáo buộc cụ thể nào được đưa ra về nó.

## Phía bên kia nói gì

Học viện không im lặng. Quyết định ghi lại các câu trả lời của họ và bốn phiên điều trần, và các ý chính như sau.

- Các khóa học là giáo dục. Học viên giao dịch qua tài khoản môi giới của chính họ, tự chịu rủi ro, và các tuyên bố miễn trừ đã nói rõ điều đó.
- Biểu đồ và các buổi minh họa trực tiếp là ví dụ giảng dạy, không phải khuyến nghị.
- Khoảng 63,000 học viên đã tham gia, và SEBI nhận được 15 đơn khiếu nại, mà học viện tính là khoảng 0.02%.
- Các nhóm WhatsApp không phải là dịch vụ đăng ký thuê bao.
- Học viện nói không ai cho họ biết ranh giới giữa giáo dục và tư vấn nằm ở đâu, và rằng thông tư ngày 29 tháng 1 năm 2025 của SEBI không nên được áp dụng cho hành vi trước đó.
- Một quyết định tạm thời đóng băng tiền trước khi điều trần là bất công và không tương xứng.
- Họ đã ngừng đào tạo thị trường trực tiếp theo các chỉ đạo tạm thời.

SEBI trả lời trong quyết định rằng phán quyết của mình dựa trên các quy định về Investment Advisers và Research Analysts, không dựa trên thông tư, và rằng học viện đã được cho xem xét tài liệu.

Sau quyết định tạm thời, học viện nói với tòa rằng họ phủ nhận sai phạm, gọi các khóa học của mình là thuần giáo dục, và nói SEBI đã biết về hoạt động của họ từ năm 2020. Sau quyết định cuối cùng, Whalesbook đưa tin ngày 28 tháng 10 rằng đại diện pháp lý của học viện sẽ đưa vụ việc lên SAT. Bản tin đó không nêu tên người phát ngôn nào. Chúng tôi không tìm thấy đơn kháng cáo đã nộp hay lệnh tạm hoãn thi hành tính đến ngày 30 tháng 10 năm 2026.

## Trader có thể rút ra gì

Nhiều khóa học nằm sát ranh giới này, nên vài thói quen sẽ giúp ích.

1. **Kiểm tra sổ đăng ký trước khi trả tiền.** Cảnh báo nhà đầu tư của chính SEBI nói chỉ nên làm việc với các trung gian đã đăng ký và cảnh giác với lời hứa về lợi nhuận. Ngoài Ấn Độ, hãy dùng sổ đăng ký công khai của cơ quan quản lý ở nước bạn.
2. **Lưu hồ sơ ngay ngày bạn mua.** Giữ ảnh chụp màn hình có ngày của trang khóa học, tài liệu giới thiệu, các tuyên bố miễn trừ, biên lai thanh toán và lời mời vào bất kỳ nhóm WhatsApp hay Telegram nào. Nếu một quy trình hoàn tiền từng mở ra, hồ sơ có ngày là thứ bạn đưa ra.
3. **Hỏi xem đằng sau một lời chứng thực là gì.** Phép thử của SEBI rất rõ: so lời tuyên bố với hồ sơ lãi lỗ của sàn cho cùng những ngày đó. Con số quan trọng là [lãi lỗ ròng (net P&L)](https://setupbook.io/vi/glossary/net-pnl), không phải lệnh tốt nhất.
4. **Gắn thẻ các lệnh đến từ lời khuyến nghị của ai đó.** Ghi lại điểm vào, [stop loss](https://setupbook.io/vi/glossary/stop-loss) và việc bạn có làm theo khuyến nghị đúng như đã đưa không. Sau 50 lệnh, hãy so sánh chúng với ý tưởng của chính bạn. Một nhật ký xây từ dữ liệu môi giới của chính bạn giải quyết tranh cãi về việc bạn thực sự đã giao dịch gì và các khuyến nghị cho kết quả ra sao. Phần cơ bản nằm trong [cách viết nhật ký giao dịch](https://setupbook.io/vi/blog/how-to-keep-a-trading-journal).

## Câu hỏi thường gặp

### Quyết định cuối cùng của SEBI ngày 23 tháng 10 năm 2026 đã quyết định gì?

SEBI kết luận học viện và Avadhut Sathe đã đưa ra tư vấn đầu tư và nghiên cứu mà không đăng ký, và đã quảng bá gây hiểu lầm. Quyết định chỉ đạo hoàn lại Rs 546.17 crore cộng Rs 67.87 crore tiền lãi, Rs 11.5 crore tiền phạt và các lệnh cấm tham gia thị trường. Đây là các kết luận của SEBI trong một quyết định vẫn có thể bị phản đối.

### Avadhut Sathe có bị kết án hình sự không?

Không. Đây là một quyết định quản lý của SEBI, không phải phán quyết của một tòa hình sự. Chúng tôi không tìm thấy vụ án hình sự nào trong các tài liệu và bản tin đã đọc.

### Quyết định có thể bị kháng cáo không?

Có. Các quyết định của SEBI có thể được đưa lên Tòa phúc thẩm Chứng khoán, và học viện đã dùng đường này chống lại quyết định tạm thời vào năm 2025 và 2026. Chính quyết định ghi rằng nó tùy thuộc vào các quyết định của cơ quan tư pháp. Một đơn vị truyền thông đưa tin sẽ có kháng cáo, và chúng tôi không xác nhận được là đã có đơn nộp.

### Học viên có lấy lại được tiền không?

Quyết định yêu cầu hoàn tiền qua một tài khoản ngân hàng chuyên dụng trong vòng năm tháng, kèm một thông báo công khai giải thích cách yêu cầu. Hãy theo dõi thông báo đó nếu bạn đã tham gia các chương trình thuộc diện này. Thông báo phải nêu quy trình yêu cầu và một người liên hệ. Kết quả có thể thay đổi nếu một tòa án can thiệp.

### Dạy giao dịch ở Ấn Độ có phạm pháp không?

Quyết định nhắm vào các khuyến nghị cổ phiếu cụ thể có thu phí, không nhắm vào việc dạy học nói chung. Quyết định nói những khuyến nghị đó cần đăng ký với SEBI kể cả khi chúng nằm trong một khóa học. Dạy các phương pháp chung là một hoạt động khác, dù quyết định cũng yêu cầu học viện ngừng dùng dữ liệu trực tiếp hoặc trong quá khứ để chỉ ra biến động tương lai của một cổ phiếu cụ thể.

## Nguồn

- [Quyết định cuối cùng trong vụ Avadhut Sathe Trading Academy Private Limited, SEBI (23 tháng 10 năm 2026)](https://www.sebi.gov.in/sebi_data/attachdocs/oct-2026/ORDER_1792766283.pdf): tài liệu gốc dài 171 trang, dùng cho số tiền, chỉ đạo, kết luận và các câu trả lời của các bên bị gửi thông báo.
- [Who is Avadhut Sathe? Business Today (26 tháng 10 năm 2026)](https://www.businesstoday.in/markets/story/who-is-avadhut-sathe-the-trader-behind-the-academy-at-the-centre-of-sebis-rs546-crore-order-563724-2026-10-26): bài đưa tin về quyết định cuối cùng và các khoản tiền.
- [Who is Avadhut Sathe? SEBI bans dancing finfluencer, The Week (5 tháng 12 năm 2025)](https://www.theweek.in/news/biz-tech/2025/12/05/who-is-avadhut-sathe-sebi-bans-dancing-finfluencer-from-securities-market-in-rs-546-crore-case.amp.html): nguồn của cái nhãn truyền thông và video lan truyền.
- [SAT upholds SEBI interim order, cuts deposit to Rs 100 crore, LiveLaw (tháng 1 năm 2026)](https://www.livelawbiz.com/securities-law/sat/sat-upholds-sebi-order-against-avadhut-sathe-academy-cuts-deposit-to-100-crore-520554): quyết định của tòa hồi tháng 1 và tuyên bố của học viện.
- [SAT rejects academy plea to withdraw Rs 2.25 crore monthly, LiveLaw (tháng 2 năm 2026)](https://www.livelawbiz.com/securities-law/sat/securities-appellate-tribunal-rejects-application-filed-by-avadhut-sathe-academy-seeking-continuation-of-interim-relief-523581): việc tòa từ chối sau đó và việc tiếp nhận đơn kháng cáo ngày 19 tháng 12 năm 2025.
- [Supreme Court allows academy to withdraw Rs 2.25 crore monthly, LiveLaw (tháng 3 năm 2026)](https://www.livelawbiz.com/amp/top-stories/supreme-court-allows-avadhut-sathe-trading-academy-to-withdraw-225-crore-monthly-declines-to-interfere-with-sat-order-526529): bước đi của Tòa án Tối cao.
- [Avadhut Sathe Academy to challenge SEBI's Rs 546 crore refund order, Whalesbook (28 tháng 10 năm 2026)](https://www.whalesbook.com/news/English/sebiexchange/Avadhut-Sathe-Academy-to-Challenge-SEBIs-Rs-546-Crore-Refund-Order/6ae197b14fc30694db4fab1d): bản tin duy nhất tìm thấy về phản ứng của học viện trước quyết định cuối cùng.
- [Caution for investors on pump and dump schemes, trang nhà đầu tư của SEBI](https://investor.sebi.gov.in/pdf/Pump%20and%20Dump%20Scam%20final.pdf): lời khuyên của chính SEBI về việc chỉ làm việc với các trung gian đã đăng ký.

*Bài viết này dựa trên các nguồn công khai tính đến ngày 30 tháng 10 năm 2026. Bạn thấy chỗ nào sai? Hãy viết cho info@setupbook.io.*