Le 23 octobre 2026, SEBI, le régulateur des marchés indien, a signé une ordonnance finale de 171 pages contre Avadhut Sathe Trading Academy et son fondateur, Avadhut Sathe. Elle leur ordonne de rembourser Rs 546.17 crore aux personnes qui ont payé leurs cours. Un crore vaut 10 millions de roupies, soit environ 5.5 milliards de roupies. Elle leur interdit aussi le marché des valeurs mobilières pendant au moins deux ans. SEBI affirme que les programmes payants et les groupes WhatsApp donnaient des conseils sur des actions sans l'agrément que la loi exige. L'académie répond qu'elle enseigne et ne conseille pas, et un média rapporte qu'elle fera appel.

The Week a mis « dancing finfluencer » dans un titre de décembre 2025 sur Sathe et a écrit qu'une vidéo de 2023 où on le voit danser pendant une séance de trading était devenue virale. L'étiquette vient des médias. L'ordonnance elle-même n'emploie aucun des deux mots.

Pourquoi un trader devrait-il s'y intéresser, où qu'il vive ? Parce que l'affaire porte sur une ligne que presque toutes les écoles de trading longent. À partir de quand un cours avec des trades en direct devient-il un conseil ? Si un mentor partage des entrées, des objectifs et des stop loss dans un cours payant, cette ordonnance montre comment un régulateur lit la situation.

Chronologie rapide

Les lignes jusqu'à décembre 2025 montrent ce que SEBI a dit ou fait avant d'entendre l'académie. Les lignes suivantes sont des décisions ou des comptes rendus.

Date Ce qui s'est passé Où c'est consigné
1er mars 2024 SEBI envoie à l'académie un avertissement administratif sur le fait de ne montrer que des trades gagnants d'étudiants (version de SEBI) Ordonnance finale, paragraphe 2.1
24 juillet 2025 SEBI nomme une autorité d'enquête Ordonnance finale
20 au 21 août 2025 Perquisition et saisie dans les locaux des trois parties visées, autorisées par un tribunal spécial Ordonnance finale
4 décembre 2025 Ordonnance provisoire et avis de justification (show-cause notice). SEBI dit, sans audience et après un premier examen, que des règles ont été enfreintes. Environ Rs 546 crore sont saisis Ordonnance finale
19 décembre 2025 Le Securities Appellate Tribunal (SAT) admet l'appel de l'académie et accorde un allègement provisoire limité LiveLaw
22 janvier 2026 Le SAT maintient l'ordonnance provisoire mais ramène le dépôt à Rs 100 crore LiveLaw, ordonnance finale
16 mars 2026 La Cour suprême aurait laissé l'ordonnance du SAT en l'état et autorisé Rs 2.25 crore par mois pour les frais de fonctionnement LiveLaw
17 mars au 13 octobre 2026 Quatre audiences devant le décideur de SEBI (17 mars, 6 avril, 24 avril, 13 octobre) Ordonnance finale
23 octobre 2026 Ordonnance finale, signée à Mumbai par N. Murugan, l'autorité quasi judiciaire de SEBI SEBI
28 octobre 2026 Un média rapporte que l'académie contestera l'ordonnance devant le SAT Whalesbook

Que demande l'ordonnance finale ?

L'ordonnance nomme trois parties : l'académie (une société privée), Avadhut Dinkar Sathe, et Gouri Avadhut Sathe, administratrice de la société. La partie financière se présente ainsi.

Directive Qui Montant ou durée
Remboursement des frais de cours, payé solidairement Académie et Avadhut Sathe Rs 546.17 crore dans les cinq mois
Intérêts de 12 % par an (simples), versés au fonds de protection des investisseurs de SEBI Académie et Avadhut Sathe Rs 67.87 crore
Pénalités, dues sous 45 jours Académie Rs 6 crore, Avadhut Sathe Rs 4 crore, Gouri Sathe Rs 1.5 crore Rs 11.5 crore au total
Interdiction du marché Académie et Avadhut Sathe Deux ans à partir de l'ordonnance, ou jusqu'à la fin du remboursement, selon la date la plus tardive
Interdiction du marché Gouri Sathe Six mois

Il y a plus. Les comptes bancaires restent gelés, sauf pour payer le remboursement. L'académie et Sathe ne peuvent pas vendre d'actifs, sauf pour financer les remboursements. Sous 30 jours, ils doivent publier un avis dans deux journaux nationaux (un en anglais, un en hindi) et un journal local, expliquant comment demander un remboursement. Tout solde qui ne peut pas être remboursé va sur un compte séquestre (escrow) de SEBI pendant un an, pour les demandes d'autres clients, puis au fonds de protection des investisseurs. Ils doivent aussi cesser de donner des conseils sans agrément et cesser d'utiliser des données de marché en direct ou passées pour montrer la direction future d'une action nommée.

L'ordonnance dit que Gouri Sathe n'a pas donné de conseils elle-même. Elle la tient pour responsable en tant qu'administratrice et ne lui fait pas rembourser les frais.

D'où viennent les Rs 546.17 crore ?

L'académie a encaissé Rs 601.38 crore de frais depuis 2015, selon l'ordonnance. SEBI n'a pas tout compté. Elle a compté les cours pour lesquels elle avait des preuves directes, de 2020 à 2025. Le programme phare, GEO, représente Rs 423.49 crore du total. Un programme de mentorat ajoute Rs 39.08 crore, et six cours plus petits font le reste.

Pourquoi SEBI traite-t-elle un cours comme un service de conseil ?

L'argument de SEBI comporte trois étapes. D'abord, elle dit que les preuves montrent des recommandations précises sur des actions : des enregistrements et des discussions WhatsApp avec des niveaux d'entrée et de sortie, des niveaux de stop loss, des prévisions de prix, et les propres positions en direct de Sathe partagées pendant les séances. Ensuite, l'accès à certains groupes WhatsApp exigeait des frais annuels, que l'ordonnance traite comme le paiement du service. Enfin, l'ordonnance dit que l'enseignement et les recommandations ne peuvent pas être séparés. Une explication de graphique qui se termine par un avis sur une action fait partie du conseil, même si personne ne dit « achetez ».

L'ordonnance répond aussi à la défense « ce sont des étudiants ». Elle dit qu'une recommandation peut peser sur une décision même quand elle arrive pendant un cours, et que traiter l'auditeur d'étudiant ne réduit pas le risque d'agir en conséquence. Elle ajoute que la confiance en un mentor peut pousser les gens à agir plus vite, c'est pourquoi les conseillers agréés doivent suivre des règles sur l'adéquation et les conflits d'intérêts.

L'argument de SEBI est plus étroit que « enseigner est illégal ». Elle dit que des recommandations précises, vendues contre des frais, demandent un agrément même quand elles viennent dans un cours.

Qu'a trouvé SEBI sur les vidéos de réussite ?

L'ordonnance provisoire disait que l'académie publiait des témoignages d'étudiants montrant de gros profits, alors que les relevés des bourses montraient que ces étudiants avaient des pertes nettes. L'ordonnance finale a examiné cinq de ces vidéos une par une, et elle n'a pas accepté tous les chiffres précédents de SEBI.

Dans deux cas, elle a jugé que l'allégation n'était pas établie. Dans l'un, le calcul précédent avait omis des options expirées sans valeur, donc le chiffre du profit était incomplet. Dans l'autre, un chiffre corrigé pour un contrat à terme a transformé une perte alléguée en un profit d'environ Rs 6.29 lakh (un lakh vaut 100 000).

Dans les trois autres, l'ordonnance a trouvé que l'affirmation ne correspondait pas aux relevés. Une vidéo disait qu'un étudiant gagnait plus qu'un salaire chaque mois, mais le compte montrait une perte globale sur la période. Une autre disait un profit de Rs 2.5 lakh, contre une perte nette enregistrée de Rs 13,256.85. Une autre disait Rs 43.2 lakh de profit et ajoutait que les chiffres étaient vérifiés, contre une perte enregistrée d'environ Rs 5.58 lakh. L'ordonnance dit que les formulaires de consentement des étudiants prouvent l'autorisation d'utiliser un témoignage, pas que les chiffres sont vrais.

L'ordonnance provisoire avait aussi dit que le trading de Sathe lui-même était en perte nette. L'ordonnance finale dit qu'il le conteste, et qu'elle ne tranche pas ce point parce qu'aucune allégation précise n'a été formulée à ce sujet.

Ce que dit l'autre partie

L'académie n'est pas restée silencieuse. L'ordonnance consigne ses réponses et quatre audiences, et les points principaux sont les suivants.

  • Les cours sont de l'éducation. Les étudiants tradent via leurs propres comptes chez un broker, à leurs risques, et des avertissements le disent.
  • Les graphiques et les démonstrations en direct sont des exemples pédagogiques, pas des recommandations.
  • Environ 63 000 étudiants ont participé, et SEBI a reçu 15 plaintes, ce que l'académie chiffre à environ 0,02 %.
  • Les groupes WhatsApp n'étaient pas un service par abonnement.
  • L'académie dit que personne ne lui a dit où se situe la ligne entre éducation et conseil, et que la circulaire de SEBI du 29 janvier 2025 ne devrait pas être appliquée à des faits antérieurs.
  • Une ordonnance provisoire qui gèle de l'argent avant une audience est injuste et disproportionnée.
  • Elle a arrêté la formation de marché en direct en application des directives provisoires.

SEBI répond dans l'ordonnance que sa décision repose sur les règles Investment Advisers and Research Analysts (conseillers en investissement et analystes de recherche), pas sur la circulaire, et que l'académie a pu consulter les documents.

Après l'ordonnance provisoire, l'académie a dit au tribunal qu'elle nie toute faute, qualifie ses cours de purement éducatifs, et dit que SEBI connaissait ses activités depuis 2020. Après l'ordonnance finale, Whalesbook a rapporté le 28 octobre que les représentants légaux de l'académie iront devant le SAT. Ce compte rendu ne nomme aucun porte-parole. Nous n'avons trouvé ni appel déposé ni sursis à exécution au 30 octobre 2026.

Ce que les traders peuvent en retenir

Beaucoup de cours se tiennent près de cette ligne, donc quelques habitudes aident.

  1. Consultez le registre avant de payer. L'avertissement aux investisseurs de SEBI dit de ne traiter qu'avec des intermédiaires agréés et de se méfier des rendements promis. Hors d'Inde, utilisez le registre public de votre régulateur local.
  2. Gardez les documents le jour de l'achat. Conservez une capture d'écran datée de la page du cours, de la brochure, des avertissements, du reçu de paiement et de l'invitation à tout groupe WhatsApp ou Telegram. Si une procédure de remboursement s'ouvre un jour, ce sont des documents datés que vous présenterez.
  3. Demandez ce qu'il y a derrière un témoignage. Le test de SEBI était simple : comparer l'affirmation au relevé de profits et pertes de la bourse pour les mêmes dates. Le chiffre qui compte est le résultat net, pas le meilleur trade.
  4. Taguez les trades issus de l'appel de quelqu'un. Notez l'entrée, le stop loss et si vous avez suivi l'appel tel quel. Après 50 trades, comparez-les à vos propres idées. Un journal construit à partir des données de votre propre broker tranche la discussion sur ce que vous avez réellement tradé et sur la façon dont les appels ont performé. Les bases sont dans comment tenir un journal de trading.

Questions fréquentes

Qu'a décidé l'ordonnance finale de SEBI du 23 octobre 2026 ?

Elle a conclu que l'académie et Avadhut Sathe ont donné des conseils d'investissement et des recherches sans agrément, et ont fait une promotion trompeuse. Elle ordonne un remboursement de Rs 546.17 crore plus Rs 67.87 crore d'intérêts, Rs 11.5 crore de pénalités, et des interdictions du marché. Ce sont les conclusions de SEBI dans une ordonnance qui peut encore être contestée.

Avadhut Sathe a-t-il été condamné au pénal ?

Non. Il s'agit d'une ordonnance de régulation de SEBI, pas d'un verdict d'un tribunal pénal. Nous n'avons trouvé aucune affaire pénale dans les documents et les comptes rendus que nous avons lus.

L'ordonnance peut-elle faire l'objet d'un appel ?

Oui. Les ordonnances de SEBI peuvent être portées devant le Securities Appellate Tribunal, et l'académie a déjà emprunté cette voie contre l'ordonnance provisoire en 2025 et 2026. L'ordonnance dit elle-même qu'elle est soumise aux décisions judiciaires. Un média rapporte qu'un appel est prévu, et nous n'avons pas pu confirmer qu'il a été déposé.

Les étudiants récupéreront-ils leur argent ?

L'ordonnance exige un remboursement via un compte bancaire dédié dans les cinq mois, et un avis public expliquant comment faire une demande. Guettez cet avis si vous avez suivi les programmes concernés. L'avis doit donner la procédure de demande et une personne à contacter. Le résultat peut changer si un tribunal intervient.

Est-il illégal d'enseigner le trading en Inde ?

L'ordonnance vise les recommandations payantes portant sur des actions précises, pas l'enseignement en soi. Elle dit que celles-ci demandent un agrément de SEBI même quand elles viennent dans un cours. Enseigner des méthodes générales est une autre activité, même si l'ordonnance dit aussi à l'académie de cesser d'utiliser des données en direct ou passées pour indiquer le mouvement futur d'une action nommée.

Sources

Cet article s'appuie sur des sources publiques au 30 octobre 2026. Vous avez repéré une erreur ? Écrivez à info@setupbook.io.