23 Ekim 2026'da Hindistan'ın piyasa düzenleyicisi SEBI, Avadhut Sathe Trading Academy ve kurucusu Avadhut Sathe hakkında 171 sayfalık bir nihai karar imzaladı. Karar, kurs parası ödeyenlere Rs 546.17 crore iade etmelerini söylüyor. Bir crore 10 milyon rupidir, yani bu yaklaşık 5.5 milyar rupi eder. Karar ayrıca onları en az iki yıl menkul kıymetler piyasasından yasaklıyor. SEBI, ücretli programların ve WhatsApp gruplarının, yasanın istediği lisans olmadan hisse tavsiyesi verdiğini söylüyor. Akademi öğrettiğini, tavsiye vermediğini söylüyor ve bir haber kaynağına göre itiraz edecek.
The Week, Aralık 2025'te Sathe hakkındaki bir manşete "dancing finfluencer" yazdı ve onun bir işlem seansı sırasında dans ettiği 2023 tarihli bir videonun viral olduğunu söyledi. Etiket medyaya ait. Kararın kendisi bu iki sözcüğü de kullanmıyor.
Nerede yaşarsa yaşasın bir trader bunu neden önemsesin? Çünkü dava, neredeyse her trading okulunun üzerinde yürüdüğü bir çizgiyle ilgili. Canlı işlemli bir ders ne zaman tavsiyeye dönüşür? Bir mentor ücretli bir kursta giriş, hedef ve stop loss paylaşıyorsa, bu karar bir düzenleyicinin buna nasıl baktığını gösteriyor.
Kısa zaman çizelgesi
Aralık 2025'e kadar olan satırlar, SEBI'nin akademiyi dinlemeden önce ne söylediğini ya da ne yaptığını gösterir. Sonraki satırlar kararlar ya da haberlerdir.
Nihai karar onlara ne yapmalarını söylüyor?
Karar üç tarafı adıyla anıyor: akademi (özel bir limited şirket), Avadhut Dinkar Sathe ve şirketin yöneticisi Gouri Avadhut Sathe. Para kısmı şöyle.
Daha fazlası var. Banka hesapları, iade ödemesi dışında dondurulmuş kalıyor. Akademi ve Sathe, iadeleri finanse etmek dışında varlık satamaz. 30 gün içinde biri İngilizce, biri Hintçe iki ulusal gazetede ve bir yerel gazetede, iade talebinin nasıl yapılacağını anlatan bir ilan yayımlamaları gerekiyor. İade edilemeyen bakiye, diğer müşterilerin talepleri için bir yıl boyunca SEBI'nin emanet (escrow) hesabında tutuluyor, sonra yatırımcıyı koruma fonuna gidiyor. Ayrıca kayıt olmadan tavsiye vermeyi bırakmaları ve adı belli bir hissenin gelecekteki yönünü göstermek için canlı ya da geçmiş piyasa verisi kullanmayı bırakmaları gerekiyor.
Karara göre Gouri Sathe tavsiyeyi kendisi vermedi. Karar onu yönetici olarak sorumlu tutuyor ve iadeyi ona ödetmiyor.
Rs 546.17 crore nereden çıkıyor?
Karara göre akademi 2015'ten beri ücret olarak Rs 601.38 crore topladı. SEBI bunun hepsini saymadı. Doğrudan kanıtı olduğu kursları, 2020 ile 2025 arasında, hesaba kattı. Amiral gemisi program GEO, toplamın Rs 423.49 crore'unu oluşturuyor. Bir mentorluk programı Rs 39.08 crore ekliyor, geri kalanı altı küçük kurs oluşturuyor.
SEBI bir kursu neden tavsiye hizmeti olarak görüyor?
SEBI'nin argümanı üç adımlı. Birincisi, kanıtların belirli hisse çağrılarını gösterdiğini söylüyor: giriş ve çıkış seviyeleri, stop-loss seviyeleri ve fiyat tahminleri içeren kayıtlar ve WhatsApp yazışmaları, bir de Sathe'nin seanslar sırasında paylaştığı kendi canlı pozisyonları. İkincisi, bazı WhatsApp gruplarına erişim yıllık ücret gerektiriyordu ve karar bunu hizmetin karşılığı sayıyor. Üçüncüsü, karara göre eğitim ile çağrılar birbirinden ayrılamaz. Tek bir hisse hakkında bir görüşle biten grafik açıklaması, kimse "al" demese bile tavsiyenin parçasıdır.
Karar ayrıca "onlar öğrenci" savunmasına da cevap veriyor. Bir önerinin ders sırasında gelse bile kararı etkileyebileceğini, dinleyene öğrenci demenin ona göre hareket etme riskini azaltmadığını söylüyor. Bir mentora duyulan güvenin insanları daha kolay harekete geçirebileceğini, kayıtlı danışmanların uygunluk ve çıkar çatışması kurallarına uymak zorunda olmasının nedeninin de bu olduğunu ekliyor.
SEBI'nin argümanı "eğitim vermek yasa dışı" demekten daha dar. Ücret karşılığı satılan belirli önerilerin, bir kursun içinde gelseler bile, kayıt gerektirdiğini söylüyor.
SEBI başarı hikâyesi videoları hakkında ne buldu?
Ara karar, akademinin büyük kârlar gösteren öğrenci tanıklıkları yayımladığını, borsa kayıtlarının ise bu öğrencilerin net zararda olduğunu gösterdiğini söylüyordu. Nihai karar bu videolardan beşini tek tek inceledi ve SEBI'nin önceki rakamlarının hepsini kabul etmedi.
İki durumda iddianın ispatlanmadığına karar verdi. Birinde önceki hesaplama değersiz sona eren opsiyonları dışarıda bırakmıştı, bu yüzden kâr rakamı eksikti. Diğerinde tek bir vadeli işlem kontratı için düzeltilmiş bir rakam, iddia edilen bir zararı yaklaşık Rs 6.29 lakh'lık bir kâra çevirdi (1 lakh = 100,000).
Diğer üçünde karar, iddianın kayıtlarla uyuşmadığını tespit etti. Bir video bir öğrencinin her ay maaştan fazla kazandığını söylüyordu ama hesap o dönem için toplamda zarar gösteriyordu. Biri Rs 2.5 lakh kâr diyordu, kayıtlı net zarar Rs 13,256.85'ti. Biri Rs 43.2 lakh kâr diyor ve rakamların doğrulandığını ekliyordu, kayıtlı zarar ise yaklaşık Rs 5.58 lakh'tı. Karar, öğrenci rıza formlarının bir hikâyeyi kullanma izni olduğunu kanıtladığını, rakamların doğru olduğunu kanıtlamadığını söylüyor.
Ara karar ayrıca Sathe'nin kendi işlemlerinin de net zararda olduğunu söylemişti. Nihai karar, onun buna itiraz ettiğini ve bu konuda belirli bir iddia ileri sürülmediği için bu noktada hüküm vermediğini söylüyor.
Karşı taraf ne diyor
Akademi sessiz kalmadı. Karar yanıtlarını ve dört duruşmayı kaydediyor; ana noktalar şunlar.
- Kurslar eğitimdir. Öğrenciler kendi aracı kurum hesapları üzerinden, kendi riskleriyle işlem yapıyor ve sorumluluk reddi metinleri bunu söylüyor.
- Grafikler ve canlı gösterimler öğretim örnekleridir, öneri değildir.
- Yaklaşık 63,000 öğrenci katıldı ve SEBI 15 şikâyet aldı; akademi bunun yaklaşık %0.02 olduğunu söylüyor.
- WhatsApp grupları bir abonelik hizmeti değildi.
- Akademi, eğitim ile tavsiye arasındaki çizginin nerede olduğunu kimsenin söylemediğini ve SEBI'nin 29 Ocak 2025 tarihli genelgesinin daha önceki davranışlara uygulanmaması gerektiğini söylüyor.
- Duruşmadan önce parayı donduran bir ara karar adaletsiz ve orantısızdır.
- Ara talimatlar gereği canlı piyasa eğitimini durdurdu.
SEBI karardaki yanıtında, kararının genelgeye değil Investment Advisers and Research Analysts kurallarına dayandığını ve akademiye materyali inceleme imkânı verildiğini söylüyor.
Ara karardan sonra akademi SAT'a hiçbir yanlış yapmadığını söyledi, kurslarını tamamen eğitim amaçlı olarak niteledi ve SEBI'nin faaliyetlerinden 2020'den beri haberdar olduğunu belirtti. Nihai karardan sonra Whalesbook 28 Ekim'de akademinin hukuk temsilcilerinin SAT'a gideceğini bildirdi. Bu haber bir sözcü adı vermiyor. 30 Ekim 2026 itibarıyla yapılmış bir itiraz ya da yürütmeyi durdurma kararı bulamadık.
Trader'lar bundan ne çıkarabilir?
Birçok kurs bu çizgiye yakın duruyor, bu yüzden birkaç alışkanlık işe yarar.
- Ödemeden önce sicile bakın. SEBI'nin kendi yatırımcı uyarısı, yalnızca kayıtlı aracılarla çalışmanızı ve vaat edilen getirilere karşı dikkatli olmanızı söylüyor. Hindistan dışındaysanız kendi düzenleyicinizin herkese açık sicilini kullanın.
- Satın aldığınız gün evrakı saklayın. Kurs sayfasının, broşürün, sorumluluk reddi metinlerinin, ücret makbuzunun ve herhangi bir WhatsApp ya da Telegram grubuna davetin tarihli ekran görüntüsünü tutun. Bir gün bir iade süreci açılırsa göstereceğiniz şey tarihli kayıtlardır.
- Bir tanıklığın arkasında ne olduğunu sorun. SEBI'nin testi basitti: iddiayı aynı tarihler için borsanın kâr-zarar kaydıyla karşılaştırmak. Önemli olan rakam net P&L, en iyi işlem değil.
- Birinin çağrısından gelen işlemleri etiketleyin. Girişi, stop loss'u ve çağrıyı verildiği gibi izleyip izlemediğinizi not edin. 50 işlemden sonra bunları kendi fikirlerinizle karşılaştırın. Kendi aracı kurum verinizden kurulan bir günlük, gerçekte ne işlem yaptığınız ve çağrıların nasıl performans gösterdiği konusundaki tartışmayı çözer. Temeller işlem günlüğü nasıl tutulur yazısında.
Sık sorulan sorular
SEBI'nin 23 Ekim 2026 tarihli nihai kararı neye karar verdi?
Akademinin ve Avadhut Sathe'nin kayıt olmadan yatırım tavsiyesi ve araştırma hizmeti verdiğini ve yanıltıcı tanıtım yaptığını tespit etti. Rs 546.17 crore iade ile Rs 67.87 crore faiz, Rs 11.5 crore para cezası ve piyasa yasakları öngörüyor. Bunlar SEBI'nin bulguları ve karara hâlâ itiraz edilebilir.
Avadhut Sathe bir suçtan mahkûm edildi mi?
Hayır. Bu, SEBI'nin düzenleyici bir kararı; bir ceza mahkemesinin hükmü değil. Okuduğumuz belgelerde ve haberlerde bir ceza davası bulamadık.
Karara itiraz edilebilir mi?
Evet. SEBI kararları Securities Appellate Tribunal'a götürülebilir ve akademi 2025 ile 2026'da ara karara karşı bu yolu zaten kullandı. Kararın kendisi yargı kararlarına tabi olduğunu söylüyor. Bir haber kaynağı bir itirazın planlandığını bildiriyor; yapıldığını doğrulayamadık.
Öğrenciler paralarını geri alacak mı?
Karar, beş ay içinde özel bir banka hesabı üzerinden iade yapılmasını ve talebin nasıl yapılacağını anlatan bir kamuya açık ilan yayımlanmasını şart koşuyor. Kapsanan programlara katıldıysanız o ilana dikkat edin. İlanda talep süreci ve bir irtibat kişisi yer almalı. Bir tribunal devreye girerse sonuç değişebilir.
Hindistan'da trading öğretmek yasa dışı mı?
Karar, eğitimin kendisini değil, ücretli ve hisseye özel önerileri hedef alıyor. Bu önerilerin bir kursun içinde gelseler bile SEBI kaydı gerektirdiğini söylüyor. Genel yöntemleri öğretmek farklı bir faaliyet; yine de karar akademiye, adı belli bir hissenin gelecekteki hareketini göstermek için canlı ya da geçmiş veri kullanmayı bırakmasını da söylüyor.
Kaynaklar
- Final order in the matter of Avadhut Sathe Trading Academy Private Limited, SEBI (23 October 2026): tutarlar, talimatlar, bulgular ve bildirim yapılan tarafların yanıtları için kullanılan 171 sayfalık asıl belge.
- Who is Avadhut Sathe? Business Today (26 October 2026): nihai karar ve tutarlar hakkında haber.
- Who is Avadhut Sathe? SEBI bans dancing finfluencer, The Week (5 December 2025): medyadaki etiketin ve viral videonun kaynağı.
- SAT upholds SEBI interim order, cuts deposit to Rs 100 crore, LiveLaw (January 2026): SAT'ın Ocak kararı ve akademinin açıklaması.
- SAT rejects academy plea to withdraw Rs 2.25 crore monthly, LiveLaw (February 2026): SAT'ın sonraki reddi ve itirazın 19 Aralık 2025'te incelemeye alınması.
- Supreme Court allows academy to withdraw Rs 2.25 crore monthly, LiveLaw (March 2026): Yüksek Mahkeme adımı.
- Avadhut Sathe Academy to challenge SEBI's Rs 546 crore refund order, Whalesbook (28 October 2026): akademinin nihai karara tepkisi hakkında bulduğumuz tek haber.
- Caution for investors on pump and dump schemes, SEBI investor site: SEBI'nin yalnızca kayıtlı aracılarla çalışma tavsiyesi.
Bu yazı 30 Ekim 2026 itibarıyla kamuya açık kaynaklara dayanır. Bir hata mı buldunuz? info@setupbook.io adresine yazın.